摘 要： 当今世界经济发展速度较快,行为金融扮演了至关重要的角色,投资者行为在一定程度上会给市场带来一定的风险。因此,本文针对金融学的证券投资行为进行研究,在简单了解金融学理论发展后,从行为金融学入手,具体分析证券投资行为,明确投资者存在的认知偏差和心理缺失,并且有针对性的提出证券投资策略,如:变量交易投资、小盘股投资、有效平均成本、分散投资、反向投资等,以供参考。
关键词： 金融学; 证券投资; 投资行为; 反向投资;
想要让国家的证券市场稳定、健康、可持续发展,全面抵御投机资本的冲击,就要加强投资教育,规范证券投资行为,有效预防市场风险。中国的证券投资市场刚起步,必然会出现剧烈波动的情况,投资群众时造成这种情况的主要原因。一旦投资者保持不合理的投资理念,那么不仅股票面临崩盘,金融市场也会受到一定的冲击。因此,必须要对结合行为金融学,分析投资行为,更加准确的迎合投资者需求。
一、金融学理论发展
传统的金融学中都是以投资者是理性的为前提,将所有的投资行为假设为科学的,认为投资者拥有估价、定价的能力,但实际上,大部分投资者并不会按照理性预期形式,投资行为经常会出现问题。但是传统金融学理论中并没有考虑到心理学问题,在理性和主观预期效用上也存在很多的问题。不仅如此,在传统金融学中,资本定价模型、有效市场假说都不是完善的。在当前市场环境下,必须要应用现代金融学对证券投资行为进行研究。这其中最为突出的就是行为金融学,早在20世纪80年代,就被用来解释一些市场发展理论中的非正常想象。行为金融学建立在心理学基础上,全面融合了人类行为学、现代社会学、现代心理学等内容,可以对各种投资行为进行全面深入的分析,对证券投资行为进行解释和分析。
二、行为金融学对证券投资产生的影响
由上可知,行为金融学对证券投资行为具有一定的指导性,可以如果投资者的的投资活动理性化,通过这一理论能够准确分析投资者的心理活动,对投资行为进行指导,有效避免投资活动中出现失误。在实际应用过程中,行为金融学可以准确预测证券投资市场的发展方向,同时结合投资者的心理想法,为其展现正式的证券市场运行情况,以此避免出现非理性认知。不仅如此,行为金融学还打破传统金融学理念,还会对证券市场上的其他因素都进行分析,不会局限在单一的风险预期这一个模块中,通过多样化、综合性的信息资源,让投资者作出的决策判断最大程度趋近于理性判断。在这个过程中可以不断的树立形成投资者理性认识,从侧面维护证券市场的稳定秩序,共同构建形成一个良好的市场环境,扩大投资机会,创造更多的经济效益,也能够提高高质量企业的市场竞争力。行为金融学和传统金融学最大的区别在于,前者可以对不同的证券市场表现作出合理解释,以此让证券投资行为进入一个全新的阶段,将理论和实践进行全面的结合。最为主要的是,行为金融学也最大程度避免了信息聚集溢出效应,降低模糊、错误的市场信息对投资者造成影响。虽然在行为金融学下,投资者可以准确采取证券投资行为,但是在实际应用过程中可能会受到多种因素的影响,因此还需要对证券投资行为进行更深层次的分析。
三、行为金融学下证券投资者的心理特点
根据过往研究表明,利用行为金融学中的心理学可以看出,认知偏差和心理缺失会导致投资决策失误,还会造成证券市场价格波动异常。除此之外,还有一些是传统金融学无法解释的,因此需要利用行为金融学对证券投资者的心理特点进行进一步分析。具体表现在以下几个方面:
第一,过分自信。很多投资者对自身投资能力期待过高,忽略了其他变量的影响,在这样的心理状态下,一旦投资者面临失败,会将所有的问题归结到外界不稳定因素上,不会考虑自身能力问题,自我反省的缺失只会导致更多的失败,对后续的投资行为产生负面影响,进而导致投资风险增加。第二,启发式偏差。启发式决策方法主要应用在不规范、不确定的算法中,作为一种高效的投资思维方式,经常被用来解决复杂的算法,本质上就是可利用过往的投资经验来进行投资决策。但很多人对启发式思维存在错误认识,因此导致决策出现系统性的失误,常见的启发式偏差主要包括:代表性偏差、可获得性偏差、锚定和调整三个基本启发式思维偏差。在投资决策过程中,这些偏差问题都会导致投资决策出现错误,预测不准确性概率提高。第三,处置效应。由上可知,很多投资者存在过度自信的情况,这其中一部分人在面对失败时,会出现非常悲观的心理转变,这本身是十分正常的。但是,这种心理转变很有可能导致投资者对后续的投资活动产生错误的认知,进而导致连续的失败。第四,框定偏差。很多投资者在判断事物的过程中,主要是通过表面现象进行判别,在这样的情况下,就会产生较大分歧。尤其是在利用具体事物进行描来解决问题时,非常容易出现偏差,因为,日常生活中的框定大部分是非透明且十分晦涩难懂的。第五,从众心理。从众心理也可以称为羊群效应,这也是人类与生剧本来的一种技能,但是在投资行为中,这种心理会对市场造成一定的负面影响。很多投资者在不了解股票信息的情况下,盲目的跟随其他群众来选择股票投资,会打乱证券投资市场的稳定进行[1]。
只有充分明确了投资者存在的认知偏差和心理缺失,才能够有针对性的提出相应的证券投资策略。因此,想要详细、分析解读证券投资行为,就要从行为金融学入手,对投资者进行指导。中国证券市场成立时间较短,监管制度方面都存在问题,因此要注意政策调控,以此保证证券市场的保增长、流动性、反通胀这三个目标之间的平衡,切实保障广大投资者的利益,然后再采取相应的投资策略。
四、行为金融学下证券投资的具体策略
(一)变量交易投资
变量交易投资是在双方共同设定过滤准则的基础上,进行的股票操作。如果双方股票较优总额和收益总额都满足这一过滤准则后,投资者可以对股票进行买入或者卖出。从行为金融学的角度来看,这种行为主要用来控制变动因素,利用这一投资策略来应对证券投资市场中间价格浮动对股票造成的影响。根据行为金融学理论可知,当投资者持有质量优质的股票时,那么这只股票的价格不会发生巨大的浮动,而且会始终保持在盈利范围内。因此可知,通过控制股票交易市场变量,可以达到盈利的目的。投资者行为是造成市场异常的主要原因,想要得到超额收益,就要完善自身决策能力,尽可能地消除自身行为偏差和认知错误。利用变量交易投资,对内外部环境进行发展预测,客观分析企业的生命周期和核心竞争力,从而制定出科学合理的投资计划[2]。也可以和专业人士进行沟通和咨询,有效解决投资过程中存在的问题,消除行为偏差,控制情绪,全面完善自身的投资行为和决策能力。
(二)小盘股投资
小盘股一般来自小公司,所谓的小盘股投资策略也可以称为小公司效益,通过大量购入和转出价值较低以及大量股本数额的股票,来赚取差价。小盘股的价格较低,买入后,可以以较高的价格卖出,在整个交易的过程中,会产生非常大的利润空间,小盘股本身数额的流动性较强,是差价交易的最优选择。而且相比较其他股票而言,小盘股的收益明显较高,但在采取这种证券市场投资策略的过程中,需要注意一点,那就是小公司发展过程中,股票非常有可能出现上下波动,股票持有者必须要能够根据企业发展信息,进行高效准确的预测,以此保证自身的收益问题。在小盘股投资中有一种较为特殊的情况就是ST投资,所谓ST投资就说这一公司宣布特殊处理,那么该公司就成为了潜在的可并购目标,这种公司本身的价值极具潜力,而其实对国内市场所稀缺的一种,合理的设计购入、卖出计划,可以获得极大的收益,赢得超额的利润[3]。
(三)有效平均成本
证券投资市场中,成本平均战略也非常常见,利用这一战略可以有效降低风险,避免一些突发性风险的出现。在证券投资市场过程中,最忌讳的就是孤注一掷,有效的平均成本,按照具体的投资计划对股票投资进行划分,按照不同价位、分批分期的购入股票,可以在原有收益的基础上,获得更多的收益[4]。但是这一策略对投资者的思维能力有着较高的要求,投资人员必须要具备较高的理性分析能力和缜密的逻辑思维能力,以此按照不同的价位、不同的年龄段,科学合理的组成股票比例,让股票收益最大化。
(四)分散投资
分散投资就是通过延长投资的时期,来降低风险,将投资过程划分成不同的阶段,按照具体计划分别进行投资。比如:在证券投资过程中,投资者可以参考行为金融学理论,提前获取市场信息,掌握最新资讯,分散投资时间,以此在证券投资过程中占据优势。尤其是在分散投资过程中,投资者更要全面的获取信息,并且综合分析其他投资者的心理状态,预测其投资行为,从而为证券投资创造一个良好的环境。比如:投资者也可以利用自身的行为偏差,带来超额的利润,在一些情况下,投资者并没有将财富最大化,也没有实现集中性投资,就可以结合实际情况,扭转错误的证券定价,通过分散投资的方式,具体判断投资市场情况,开拓较大的经济效益空间。
(五)反向投资
除了上述四点问题之外,在制定证券投资策略的过程中,也可以进行反向投资,这是一种非常常见的投资策略,也是目前最为成熟的一种投资战略。反向投资顾名思义,就是投资股民不看好的股票,这是一种“追跌杀涨”的策略,利用公民对股票信息的敏感度来进行投资活动。在这个过程中利用股票投资者的锚定作用和过于执行的心理认知偏差来纠正证券投资市场过度发展的现象,需要注意的是,这种投资战略需要建立在长期、大量、正确的投资行为基础上。投资者如果采取反向投资战略战术,就必须先将手中现有的优质股票抛售,然后才能够购入资质较差或者无人看好的冷门股票。股票的具体市场价值可以由财务公司按照比例进行计算,财务比率较高的股票会给投资者带来较高的收益预期,反之,也会给投资者带来一定的投资回报率。
五、结语
综上所述,利用行为金融学来分析投资者心理状态,可以为证券交易市场以及金融市场的发展提供参考。因此,在金融市场实际发展过程中,要加强金融学的实际应用,为投资者提供科学有效的投资战略,在保证证券投资市场快速健康稳定发展,同时也能让投资者进行合理投资。通过本文提出了变量交易投资、小盘股投资、有效平均成本、分散投资、反向投资等策略,推动投资者完善自身行为和决策能力。
参考文献
[1]贺楚姝.基于行为金融理论的中国证券市场投资者行为研究[J].辽宁经济,2019(04).
[2]王若曦.基于行为金融学的个人投资心理行为分析[J].企业科技与发展,2019(03).
[3]庞敬莎.金融学的证券投资行为分析[J].纳税,2018,12(22).
[4]刘士宝.基于行为金融的证券投资分析[J].现代商业,2018(20).
