投资管理中的边际风险与决策(2)

　　投资管理中的边际风险分析，要重点从动态边际风险变化规律的探究与静态边际风险（ 边界风险） 的评估两个方面加以分析，在综合研究各风险影响因素的基础上对资本投资行为提供风险管控建议，为科学投资提供参考。我们从边际收益递减规律，以及边际成本、边际效用、边际产量等变动曲线或者趋势来看，不难发现，随着投资规模和投资价格的增长，所面临的风险必然越来越大，风险管控的难度越来越大。不论是动态边际风险，还是静态边际风险，其风险的递增性是显而易见的，也就是说在其他条件不变的情况下，每增加一个单位的投资都会产生风险增大的趋势，而可承受总风险增加的程度则取决于风险评估的可靠性和可控性。因此，随着资本产品边际价格和投资边际规模的提高，所面临的投资风险考验会呈现出不断递增的趋势，这种趋势几乎与收益总量的变动没有关联，这也说明了另一个道理： 控制住了风险就确保了投资收益。
　　
　　首先，从动态的边际风险分析着手探讨投资收益的问题。在投资领域，任何投资者所追求的目标都是一致的，那就是投资收益最大化。为了实现投资收益最大化不外乎如下两种行为，一是在资本产品价值不变的情况下追求投入价格最低化； 二是在投资产品价格不变的情况下追求价值最大化。当然，在实现效益目标最大化的活动中，会根据市场的综合情况进行分析和评估，采用优化投资组合、调整投资结构、分散投资风险、加强风险管理等措施，把损失控制在最小范围。证券投资（ 股票、基金、债券等） 边际风险是随着即时价格的增减而变动的。当交易价格增加时，边际风险就会增加； 当交易价格降低时，边际风险就会降低。这与边际风险递增的规律并不矛盾，因为交易价格降低的反向一样是边际价格增加。所以，在投资风险分析时，边际风险规律可以指导投资者： 投资有风险交易需谨慎。在任何边际价位的交易活动都是有风险的，实现预期收益的关键是边际风险分析，并且确保风险的可控性和可承受性，为了控制风险可以采用低风险价位交易，并且追踪价格下降分批介入以摊薄成本、降低平均边际风险。因此，我们不难发现，资本投资的动态边际风险分析法具有一定的指导意义，一是资本交易的风险随交易价格的升降而增减。二是当资本价值与边际价格趋近时交易的边际风险趋向最小。三是边际风险的大小不能证明投资收益空间的弹性。
　　
　　其次，从静态的边际（ 界） 风险评估入手讨论投资决策问题。如果说动态的边际风险分析是为了发现和把握随着投资增加的风险发展变化规律，从而控制在资本价格不断升高的情况下盈利行为模式的话，那么静态的边际风险评估就是解决在固定的资本价格点上的投资行为问题，即解决在即时证券价格上的买卖与否的问题，也包括买卖量的评估问题。实际上，在实施证券买卖决策时，投资的边际是相对确定的，日月年K线都是边际风险状况评估的边界，在这一点上除预期收益和风险之外其他影响证券价值的要素或者参数都是固定不变的。这为我们研究投资风险提供了极大的方便。为此我们可以进行如下假设： 首先，证券在一定时期内不存在重大利好和利空的预期，即预期不会发生重大变化。其次，证券的最后一个交易日的K线是进行价值、风险分析的边际（ 界） ,在这里证券的基本面等影响其价格的参数都是真实可信的，都能客观反映证券价值。第三，证券的日K边际价格作为边际风险判断的唯一基础参数，以此可以与其他基本面参数建立价值函数关系。通过这三点假设，我们可以以价格为基准点，去努力寻找市盈率、市净率、负债率、每股未分配利润、1、资本公积金、流通股本量等，以及这些参数在股票价格顶部、底部值之间的关系，评估资本价格上升带来利润空间和资本价格降低产生亏损空间，确定投资规模的大小和时机。
　　
　　三、证券投资选择与决策
　　
　　基于在证券投资市场的边际风险规律的研究与分析，通过上述参数分析方法论的探讨，针对错综复杂的资本市场行为，我们着力围绕理性投资偏好取向为基础，做出投资选择性分析，为把证券投资者的风险控制在最小的前提下追求利润最大化给出投资建议[6].
　　
　　第一，证券边际价格与其价值判断偏离越小投资的边际风险越小，投资价值越大，这是投资决策的前提。证券的价值判断主要根据其基本面、所处行业及行业地位、成长性、创新能力等。
　　
　　第二，根据证券投资边际风险递增的规律，在任何价位的投资风险都会随着投资规模的增加而增大，因此控制投资规模是控制风险的重要策略，这也是防止风险偏好膨胀和非理性投机的“赌徒”行为，要始终保持“留有退路”投资规模控制意识。
　　
　　第三，依据证券投资静态边际风险分析，在其他条件不变的情况下，证券价格K线走向决定边际风险的趋势，价格走低静态边界上的投资亏损风险相对降低、价格走高投资风险相对升高。但是边际风险降低并不意味着选择投资，边际风险上升并不意味不具有投资价值，投资策略应该“底部追涨顶部杀跌”,并采取分散投资和分价投入战术分散风险，把风险控制在最低水平。
　　
　　第四，证券投资的边际风险大小判断，不能保证对投资收益的追求，只能作为控制亏损的依据，需要根据市场行情进行选择性决策。
　　
　　综上所述，在资本投资领域风险评估以及预防比追求预期收益更重要。实际上，在资本市场上是众多投资者逐利驱动下展开的你死我活的零和博弈，大家都会尽量多地收集和处理博弈信息，并力求使这些信息能够独享。所以，在进行边际风险分析时，同样需要尽量多的获取边界参数信息，以提高分析评估的准确性，防范投资风险。
　　
　　参考文献：
　　
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　　[4] 保罗·A·萨缪尔森。萨缪尔森词典[M].陈 迅，白远良，译。北京： 京华出版社，2000:183 - 194.
　　[5] 唐景备。关于金融投资风险评估技术及其应用分析[J].中国商贸，2014（25）。
　　[6] 李 浛。关于金融投资收益与风险的分析与研究[J].经营管理者，2014（25）。