国际上，集合投资计划最主要法律框架有两种，一是公司型，一是契约型。美国是公司型集合投资计划的典型代表（参见图1），即按照《1940年投资公司法》设立的投资公司6,投资公司委托投资顾问7管理投资公司的财产，投资者作为投资公司的股东享有股东权利。
英国是契约型集合投资计划的典型代表（参见图2）。单位信托（unit trust）按照英国信托法律制度设立。单位信托享有独立的财产权利，委托具有资产管理资格的机构作为单位信托财产的管理人。投资者作为信托受益人，以其持有的份额享有单位信托财产及其投资收益的相应部分，投资者参加持有人大会决定单位信托的重大事务。
二、集合投资计划的内部治理
集合投资计划的内部治理界定集合投资计划相关运作者的职责，建立相互之间的监督制衡关系。通常，它都指定一个机构，即“治理实体”,负责对管理人的监督。
1. 投资者的权利及“治理实体”设置
正如阿尔钦和德姆塞茨（1972）所指出的，公司就是一个与供应商、工人、投资者、管理人员和顾客签订了相对简单的双边契约的法律实体。如果没有一个实体能与他们单独签约，那么，这些人就必须相互之间达成复杂的多边协议实现他们的目的[2].集合投资计划通过一系列的契约实现对资产的专业化管理。投资者作为最终的委托人和集合投资计划财产的最终所有人，享有哈特所说的“剩余索取权”以及“剩余控制权”,就是美国投资公司的股东大会和英国单位信托的“持有人大会”,则享有重大事项的决策权。
从图1和图2看，“投资公司”和“投资信托”是契约的连接点。但在实际操作中，集合投资计划的管理人，往往是其运作的枢纽，管理人决定发起设立集合投资计划，是实际上的“中央签约人”,例如，美国是投资顾问公司发起设立投资公司，投资公司的招募说明书已经明确了投资公司的管理人、托管人以及其他中介服务机构，例如律师、审计师等等，投资公司的董事会是“被动”地对投资顾问公司担任管理人以及其他运作主体的“承认”.这是集合投资计划区别于公司治理的一个重要方面，也是集合投资计划需要重点关注对管理人的监督与约束的原因所在。
因此，在经合组织《白皮书》中，特别强调了“治理实体”（governanceentity）的职责，即由一个独立的实体，董事会和受托人，作为信义义务（fiduciary duty）的主体，负有监督管理人和保护投资者利益的职责。根据国际证监会组织的调查，很多国家和地区也都将“治理实体”作为重要的内部治理安排[9].在公司型集合投资计划中，它就是公司的董事会（参见图1），在契约型中，它就是“受托人”（参见图2）。根据美国《投资公司法》，董事会的职责包括，批准聘任及更换管理人和托管人以及管理和托管合同、选聘会计师等等。为保证董事会的有效监督，《投资公司法》还要求董事会必须独立董事占大多数。当管理人因违反法规给投资者造成损失等时，“治理实体”可以通过法律途径起诉管理人，获得救济和赔偿。“治理实体”在治理中的职责与地位与董事会相似，“公司治理框架应确保董事会对公司的战略指导和对管理层的有效监督，确保董事会对公司和股东的问责制”,“监督和管理管理层、董事会成员和股东间的潜在利益冲突”[12].
2. 建立托管制度，保证财产独立性
集合投资计划财产独立性是保证投资者利益以及运作透明度和有效监督的基础性制度安排。集合投资计划一般都要求一个独立于管理人的主体担任托管人（参见图1和图2），其主要职责是持有、保管集合投资计划的资产，使其独立于管理人以及托管人等的固有财产。在一些没有设定“治理实体”的国家，则往往赋予托管人一定的监督管理人的职责，对管理人的投资行为、关联交易进行监督，对会计和估值进行复核，有的托管人还负有编制集合投资计划财务报表和估值等职责。
3. 完善管理人的公司治理，强化对管理人的监管
管理人是集合投资计划运行的核心，也是保护投资者利益的核心。各国都建立了对管理人的准入和监管制度，例如，美国《1940投资顾问法》（1940 InvestmentAdvisers Act）规定，投资顾问需要向美国证监会注册，并 接 受 证 监 会 的 监 管 . 在 美 国 , 变 额 万 能 人 身 保 险（Variable Universal Life Insurance,中国类似的品种为万能险）被视为公开发行的证券，该产品也受美国证监会的监管，其管理人尽管为保险公司，也需要向美国证监会注册成为受监管的投资顾问。大多数国家都制定了管理人的治理要求，要求董事会聘任一定比例的独立董事，赋予董事会保证管理人切实履行职责、严格执行法规、有效防范利益冲突的职责。
