摘要：近年来，由于我国经济增长放缓，加之产业结构调整，环境问题衍生出一系列问题，致使煤炭滞销，煤价下跌，煤炭需求下降，整个煤炭行业面临诸多问题。煤企的劣势能否改变，分析和衡量偿债能力的强弱是必不可少的一项依据。因此，本文以阳煤集团旗下大煤公司为研究对象，简要分析其偿债能力，以提高煤炭企业经营水平及核心竞争力。
关键词：偿债能力； 经营水平； 债务；
分析企业的偿债能力可以考察企业持续经营的能力和风险，这样可以使企业相关利益人准确了解企业运营状况，合理安排企业的财务活动，做出正确决断。由于公司不能及时偿还债务，必然对企业筹措资金的公信力产生负面作用。这样会使企业陷入债务危机，由于债务问题而影响企业正常经营甚至于破产。
一、大煤公司偿债能力分析及存在的问题
（一）大煤公司简介。
阳煤集团前身为阳泉矿务局，全国最大的无烟煤生产基地。山西省五大煤炭集团之一。经过60余年的发展，虽然它现在还是以煤为主导。但同时也是煤基多元化的企业集团。其辅助产业包括铝电、建筑建材地产、装备制造、贸易服务。阳泉市大阳泉煤炭有限责任公司（以下简称大煤公司）系经阳泉市经委批准，于2005年11月10日成立。由阳泉市南庄煤炭集团有限责任公司（以下简称南煤集团）、山西省汇才能源物贸有限公司出资组建。母公司为阳泉市南煤集团，属阳煤集团控股的有限责任公司。公司的注册资本为5,390万元。主营原煤开采，原煤产品核定生产能力120万吨，兼营煤矿需要的一些设备、配件及煤矸石加工及制品销售和煤炭洗选。
（二）大煤公司偿债能力分析。
近3年大煤公司的流动比率均小于2,这表明企业流动资产难于保证短期的债务偿付以及日常的经营需求，仅从流动比率这方面来讲，该企业短期的还款水平还是相对较弱的。为了使企业有良好的资产结构，速动比率为1是比较合适的。由表1中可以得知，企业的应收账款周转率和存货周转率有明显上涨的变化，表明企业的经营业绩在不断变好，企业销售能力变强，致使企业的偿债能力不断提高。这不仅在于国内对煤炭行业的政策支持有了明显的效果，更说明企业自身经营水平的提高，控制了存货占用额度，优化了产业结构。（表1）
资产负债率一般在50%左右是合理的，近3年来，大煤公司资产负债率明显呈下降趋势，说明企业偿债能力明显增强，这样有利于企业的长期发展。当负债总额与股东权益的数额相当，即产权比率为100%时，表明企业有能力用自身资本偿还债务。该企业近3年的产权比率呈下降趋势，说明企业长期偿债能力较强，债权人保障程度高，承担的风险小。一般来说权益乘数越小越好，当权益乘数小于3时，企业的财务风险较小。2017~2019年，大煤公司权益乘数整体呈现下降趋势，且资产与所有者权益的倍数逐年减小，说明此时资产中靠负债取得的资金比重减少，风险降低，企业长期偿债能力有变强的趋势。
表1 2017~2019年大煤公司偿债能力指标数据一览表
表2 2018年费用支出一览表（单位：元）
（三）大煤公司偿债能力存在的问题
1、费用支出过多，用于生产的现金较少。
营业成本在营业收入的占比约为42%.依据公式：营业收入-营业成本=经营利润。可以得出，正常情况下，经营利润占比约为55%.实际上，营业利润占营业收入的37%.事实上，经营利润并不包括一些费用，它是日常的经营活动产生的，比如销售商品、提供劳务等。所以，由此可以看出该公司费用支出较高。费用的支出越多，利润的占比就会相对减少，用于生产性的资金也会相对减少，资金循环不起来，就会选择借款生存，那么企业一直在以债抵债的状态中循环往复。（表2）
2、应收账款措施不佳，计量存在缺陷。
大煤公司以资产负债表为基，算出流动比率的数据。但这个结果没有真的思考一些会计上的属性来计量，只是一些表面上的支付水平。而在现实生活中，企业人员会运用一些方式进行调整。这就是为什么真正用在实际中的还款水平与表面上的存在差异。虽然流动资产中有应收账款和存货，但这两个点的变现力较低，在实际生活中会无限期得到放大，比如一年以上未收回的应收账款，积压几年的存货。但在计算时，其依然作为流动资产进行核算。这就会让账面上的价值和实际有很大的出入。让一些比率的计算缺乏客观的基础。虽然该企业2016~2018年的应收账周转速度快，但占比还是很高。单位赊账经营后，应收账拖欠的时间越长，钱越可能收不回来，就越容易形成坏账。先不说应收账收不回来有多少损失，只要应收账款不能及时收回来就会给企业的还款能力甚至后续经营带来不便。
3、债务结构不平衡。
债务结构主要为长短期负债占比大小。而该公司显然没有一定的比例来控制债务结构。2014年，长期借款和短期借款的金额相近，而2015年长期借款为0元，而短期借款达到13亿元。其目的就是利用短期借款来偿还长期借款，以债抵债现象太严重。大煤公司的债务结构是一直在发生变化的，单从静态比率来测量它的还款水平有失偏颇。这两个指标是静态的衡量其偿债能力。但从前述分析来看，2015~2017年企业短期借款不断减少，但长期借款不断增加，这样不仅会增加企业还本付息的压力；更让息税前利润减少时，使得税后利润以更大的幅度减少。（表3）
二、提高企业偿债能力的建议
（一）降低企业工资成本，用好税收政策。
降低企业工资成本不是拉低职工工资。如果企业为了降低人工成本而损害劳动者的合法权益，会使企业丧失劳动者的信任，企业将更加难以发展。大煤公司可以采取加强工资管理方式，降低工资成本。这样有助于企业内部各单位加强经济核算，有效防止乱发奖金、津贴。具体方式如下：一是劳动工资部门要统一管理工资基金，不能什么费用都用来直接发工资，各项目间的支出不能随意乱用。严格执行各种规定的工资待遇；二是按照国家的规定发放工资，不能超出范围，要有良好的计划；三是不能自作主张增加奖励和提高工资标准。自愿加班的，不能支付加班费用。
用足用好税收政策并不是要让企业进行偷税漏税行为，这样的行为是法律所不允许的。如果企业采取投机取巧的方式，最终必会自食恶果。大煤公司降低纳税成本就要把税收优惠政策与煤炭企业实际状况结合起来，这样不仅自觉遵守国家税收法律，还在一定程度上提高企业还款水平。
（二）加强应收账款管理，完善收账措施。
首先，大煤公司应该严格掌握应收账回收情况，健全监督体系。公司应建立应收账款的档案。根据欠款的期限加以分析管理，对于欠款时间较长的企业不论什么原因造成的欠款都应加大催收的力度。其次，企业应该在赊销商品前，对购货方做详细的信誉调查，也可以要求购货方提供相应的抵押。如果购货方是一个以只赊账不还债的企业，那么该企业完全没有必要为了承担巨大的坏账风险而冒险。最后，企业可以把应收账款转变为预收账款处理，先交钱再交货，做到不赊账，应收账款的问题自然可以迎刃而解。通过以上办法，可以尽量减少应收账款损失。企业赊销经济效益也可以日益增强，提高企业的偿债能力。
（三）优化债务结构，提高经济效益。
企业长短期负债比例要合理。这样才能使得债务结构最佳化，让大煤公司的资金充足使用。从上述分析来看，大煤公司的短期负债越来越少，而长期负债不断变多。虽然企业在未来几年的经营活动中，不会经常因短期债务快到期而受到偿还债务的压力。但在这样的环境下，长期借款过多，会导致利息支出增加，财务费用增加，使得净利润减少，影响企业的盈利能力。所以，企业应该优化债务结构，适当的增加短期借款。把长短期借款的比例合理化。另外，大煤公司可以说服债权人把长期借款转化为股权投资。这样不仅企业可以避免财务费用支出过多，债权人也可以得到一定的分红。这样两全其美的办法，使得企业偿债能力增强。
表3 2014~2018年负债结构分析一览表（单位：元）
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