摘要:风险投资自20世纪40年代诞生以来,已成为企业发展的重要助推器.我国风险投资从产生到现在,已具有一定规模,这在一定程度上促进了我国科技成果的转化和经济的发展.但与风险投资发达的国家和地区相比,我国仍处于初期阶段,还存在许多问题.本文以一些典型企业为例,分析了风险投资运作过程中存在的制约因素.最后有针对性地从四个方面提出了相应对策,建议采用"拓宽风险投资的筹资渠道"."培养高素质的企业管理人才"、"建立可行的风险投资退出渠道""营造完善的政策法规环境"等具体对策完善我国风险投资的发展,并创新地提出了构建我国风险投资机制的一些新思路.
关键词:风险投资,应用,渠道
引言
现代经济是以技术产业化为代表的知识经济,归根到底,国家的国际竞争力和企业的市场竞争力都取决于科学技术的研究开发及推广应用状况.在新技术产业化的过程中,资本投入是关键因素.风险投资作为高新技术产业的主要投资主体,能广泛筹集资金,为风险企业提供资金保证,并有利于建立资本与智力.金融与科技相结合的新投资体制.如今,风险投资已成为人们和政府关注的焦点.由于我国风险投资起步较晚,开展时间较短,因而风险投资在我国的发展还存在着许多问题.
本文对风险投资过程中的各种现象及存在的问题进行探讨,并以典型企业的风险投资为例进行分析,找出制约我国风险投资发展的主要因素,最后针对这些问题提出完善企业风险投资的发展策略,以保障我国风险投资的健康发展.
1.风险投资概述
1.1风险投资的定义
风险投资,又称创业投资.对于风险投资,不同的国家和学者有着不同的理解,根据美国《企业管理百科全书)的定义,投向不能从传统来源,诸如股票市场、银行或与银行相似的单位(如租赁公司或商业经纪人)获得资本的工商企业的投资行为称之为风险投资.国际经济合作和发展组织(OECD)的定义则更为广泛,他们将风险投资定义为:以高科技与知识为基础,生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资,都可以视为风险投资.英国风险投资协会对风险投资的定义为:严格地讲,风险投资就是私有资本中用来投入到那些处于起步、早期发展或扩张阶段中的企业作为权益资本的集合.
风险投资在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念,其实把它翻译成"创业投资"更为妥当.广义的风险投资泛指一切具有高风险,高潜在收益的投资;狭义的风险投资是指以高新技术为基础,生产与经营技术密集型产品的投资.从投资行为的角度来讲,风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域,旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化,以取得高资本收益的一种投资过程.从运作方式来看,是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程,也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系,使其利益共享、风险共担的一种投资方式.
1.2风险投资的运作
经过近半个世纪的发展,风险投资已经形成了较为完善的运作流程和模式.一个完整的风险投资周期包括融资、投资、退出三个环节.
1.2.1 筹集风险资本阶段
资金的筹集是风险投资整个过程的起点.通过这个环节,建立了风险投资机构,资金从投资人流向风险投资机构....
1.2.2 投资决策及参与管理阶段
投资是风险投资运作的第二个环节,是风险投资机构将资金以股权的方式投入其选择的风险企业的过程,并在投资过程中向风险企业提供增值服务,使风险企业迅速地得以成长,实现资本的增值....
1.2.3资本退出阶段
当风险企业不断发展壮大,实力得到一定加强后,风险投资家就开始考虑退出风险企业,获得投资收益.风险投资的退出是该轮风险投资的终点和目标,同时又是下一轮风险投资的起点和前提......
2.我国风险投资存在的问题及分析
2.1我国风险投资存在的问题
2.1.1 企业融资渠道单一化
目前,我国风险资本的主要来源仍然是财政科技拔款和银行科技贷款,政府资本的介入没有发挥有效的示范作用,没有带动民间资本的进入,导致风险资本来源单一.总量不足.
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2 1.2 企业高素质人才不足
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我国目前风险投资公司的人才队伍多为科技干部转行形成,不但缺乏金融知识和市场开发经验,而且多本着政府官员的思维模式从事风险投资工作.他们在实际工作中难以区分风险投资与一般投资的不同,往往使风险投资形同银行贷款,不但起不到对高新技术企业发展的推动作用,而且浪费了宝贵的资金资源.
2.1.3 资金退出渠道不畅通
...现阶段我国风险投资退出面临的最实际的障碍是外部环境障碍.
2.1.4 国家政策法规不完善
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2.2我国风险投资存在的问题的分析
2.2.1 企业融资渠道问题分析
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2.2.2 企业管理人才问题分析
....风险资金都很难退出.项目开发好了,企业价值初步形成或风险投资的增值得以形成,却找不到价值升值的渠道,既没有下家来接手,又没有更大的资金实力进行再次投资;项目开发坏了,清算不了,拖得风险投资公司耗时、耗力、耗资金,导致大量资金沉淀,造成不必要的损失,影响风险投资的良性循环和发展.
2.2.3 政策法规存在问题分析
政府在发展风险投资中起着重要的作用.美、日、英三国的风险投资业发达和政府作用的恰当发挥密不可分,他们的法律法规都比较完备,为其风险投资的健康发展提供了良好的法律环境.而我国政府在政策优惠等诸多方面都没有充分发挥其作用,目前的风险投资法律甚至还不成体系,相关法律法规的缺失是我国风险投资发展滞后的重要原因之一.
我国目前还没有专门的《创业投资法》,国家十部委联合发布的《创业投资企业管理暂行办法》可以说是中国风险投资行业的第一部国家层面的政府法令.但是它还不够完备,只是针对风险投资公司制定的相关法律,对于一些风险投资行为没有法律规定....
3.促进我国风险投资发展的对策建议
3.1拓宽风险投资的融资渠道
在我国,由于大部分风险资本为直接国有或终极国有,缺乏有效的产杈约束和监督机制,因此不得不采用低效的公司制形式.这就要求我们要扩大融资渠道,变居民多余储蓄和社会游资为投资,建立风险投资基金.同时,我们要鼓励由大企业集团、民营企业、外商及其他机构共同参股成立风险投资公司.
(1)培植民营企业家成为风险投资的来源
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(2)培植民间资本成为风险投资的来源
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(3)培植海外投资人员成为风险投资的来源
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3.2培养高素质的企业管理人才
风险投资的顺利进行离不开风险投资专业人才,这类人才必须具备相当的工程技术知识,掌握扎实的企业管理理论,更应是高瞻远瞩、慧眼识珠、具有金融投资实践的高科技企业管理实践的通才,这种人才只有在自由竞争.鼓励创新、允许失败的人文环境下才能成长.....
目前的当务之急是,从现有的金融投资专家、科技专家和企业家入手,培养一批真正合格的风险投资人才队伍.....
3.3建立可行的风险投资退出渠道
风险投资的目的是在退出企业时获得巨额的资本增值.但是我国资本市场相对薄弱,缺乏健全的产权交易市场和股票交易市场,使得我国风险投资的逃出机制始终难以完善.要摆脱这一困境,就要从以下两方面入手:首先,我国深圳证券交易所的中小企业板块由于与主板市场并无二致,所以并不能真正有效地成为风险资本的退出渠道,为此应该重新给其一个正确的功能定位,使其真正成为新兴企业实现融资和风险资本退出的场所;其次,加快资本市场体系建设,逐步构建起以多层次的证券市场为中心的资本市场体系,为风险资本市场发展提供保障....
结合我国国情建立适应中国发展的多层次资本市场体系,应注重建设我国的资本市场....
3.4制定完善的政策法规体制
政府在风险投资发展中的作用不容忽视,完善风险投资环境的关键在于政府的扶持.
首先,我国可以在以下几个方面出台、完善或者落实相应政策,支持风险投资的发展....
其次,法律法规对风险投资退出起着重要的作用,为了建立规范的风险投资环境,我国有必要做好这几个方面的工作......
4.结论
随着世界范围对风险投资需求的不断增长,风险投资已成为人们关注的核心经济问题.风险投资是企业更是高新技术产业发展所必不可少的催化剂,面对21世纪知识经济的挑战,面对高新技术在技术进步和产业结构升级中的重大作用,推动企业和高新技术产业发展的呼声,实际上就是对发展风险投资的热切呼唤.大力发展风险投资是实现企业快速发展、高新技术产业化,解决企业资金短缺瓶颈的有效途径.中国的风险投资历时20多年的探索和实践,已经逐步走上了健康、积极的发展道路.但从上面的分析和对比可以看出,我国风险投资业还处于起步阶段,与发达国家的差距是非常明显的.本文的主要贡献在于,站在一个客观的立场,对风险投资的运作进行了系统分析,从融资、人才.退出和政策法规这四个方面着手研究,并以典型企业为例进行深入的分析.研究表明,目前基于我国国情,应扩大融资来源,培育高素质的企业管理人才,完善法律法规建设,同时还应构建多层次资本市场,建立健全我国的风险投资退出机制,推动新型创业者群体发展,最终构建运作有效、功能完整的风险投资运作机制.寻找适合我国风险投资发展的渠道,是一个在探索中不断前进的过程,这不但需要政策.法律制度的完善,还需要风险投资家们坚持不懈的努力.
参考文献:
[1]董宇萍.我国风险投资业发展研究[D].青岛:中国海洋大学,2006.
[2]彭剑.现阶段我国风险投资发展的对策分析[J].法制与经济, 2008 (12).
[3]邹湘江,王宗萍.国内风险投资治理机制研究综述及展望[J].现代商贸工业, 2008(06).
(资料来源:百度文库)
