一、企业社会责任及企业价值相关概述
（一）企业社会责任的内涵界定“企业社会责任”这一概念最早由欧利文·谢尔顿（Oliver Sheldon,1924）提出,他认为,企业管理者应担负满足企业内外相关者需求的重要责任,并指出社会责任应远高于单纯的企业利益.
近年来,企业社会责任理论更是得到极大发展,该理论认为,企业社会责任（Corporate social responsibility,简称CSR）指的是企业在担负创造利润、承担对股东责任的同时,还应维护和改善公共利益.因此,社会责任指的是企业在追求自身经济利益而外,对其他利益相关者（政府、股东、债权人、员工、供应商、消费者、社会公众和生态环境等）承担的责任总和.
（二）企业价值的界定及其测量费雪（Fisher,1906）在其专着《资本与收入的性质》中清晰阐述收入与资本之间的相关性及价值的由来,为现代企业价值理论奠定了相关基础.
此后,有关企业价值理论方面的研究层出不穷,莫迪利安尼和米勒（1958）在《资本成本、公司融资和投资理论》中,首次提出较为科学的企业价值评估方法,在此基础上,托宾（James Tobin,1969）提出Tobin'Q理论,为企业价值评价理论发展作出进一步贡献. Tobin'Q理论注重企业市场价值与资本重置成本之比,从企业市场价值角度测度企业核心能力的优化提升.
由于企业市场价值是资本市场对企业内在价值的公允定价,备受广大投资人认可且得到市场多次验证,因此,相对于ROE、EVA等指标,托宾Q值更广泛被国内外学者用于衡量企业价值.
二、案例比较研究:基于尼康中国与平安保险的对比分析
（一）企业背景介绍
1.尼康中国尼康创立于1917年,至今已有90多年历史.公司业务以光学产品的开发和销售为主. 2014年3月15日,央视“3·15晚会”发布了名为“洗不净的尼康D600”的报道,指出尼康D600的黑斑点情况,在全国引发强烈反响,全国多地网友发起集体维权行动,最终尼康D600被下架.受中央电视台“3·15晚会”曝光的影响,尼康股价周一在东京证券交易所的早盘交易中下跌4.2%,股价跌至1686日元的五周新低.
2.平安保险中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称“中国平安”）为我国第一家股份制保险业上市公司.中国平安在美国《财富》杂志“全球领先企业500强”名列第181位,在“2013年最佳中国品牌排行榜”中位列第六,并成为中国保险业第一品牌. 2014年,在第五届上市公司社会责任报告评级发布会上,由中国平安发布的《专业创造价值---2012年企业社会责任报告》以84.02分夺得第一,再次获得AA最高评级.该排行榜发布至今5年来,中国平安始终名列榜首.
（二）案例企业社会责任履行及其对企业价值的影响
1.各变量指标及其解释（详见表1）
2. 2011~2013年尼康中国社会责任履行对企业价值影响研究（详见表2）
3. 2011~2013年平安保险社会责任履行对企业价值影响研究（详见表3）
（三）综合分析与评价
1.履行股东责任与企业价值的关系可以看出,2011~2013年尼康中国对股东社会责任的履行（包括每股收益与净资产收益率）都呈现递减态势,同时托宾Q值也逐年递减,两者呈正相关关系.同时,2012~2013年中国平安对股东社会责任的履行（包括每股收益与净资产收益率）也都呈现递增态势,托宾Q值也逐年递增,两者也为正相关的关系.说明积极履行对股东的社会责任,维护股东的利益,有助于提升企业价值.
2.履行员工责任与企业价值的关系本文通过工资福利率来考察企业对员工社会责任的履行情况可以看出,2011~2013年尼康中国工资福利率先减后增,两者相关性看上去并不显着. 2011~2013年平安保险的工资福利率和托宾Q值都平上升,两者呈正相关关系.说明企业适当增加员工福利,对员工给予更多的关怀,以人为本,也可以提升企业价值.
3.履行债权人责任与企业价值的关系本文对债权人的责任是通过流动比率和资产负债率两个指标来衡量的,这两个指标分别代表企业对债权人短期和长期的责任履行情况.流动比率越高,说明短期债务越安全,而资产负债率越小,则长期债务越安全.可以发现,无论是尼康中国还是平安保险,企业对债权人的责任（包括短期与长期）与企业价值呈负相关关系.
4.履行消费者责任与企业价值的关系本文通过营业成本率来衡量企业对消费者社会责任的履行情况,2011~2013年尼康中国营业成本率先升后降,与企业价值的相关性并不显着,而平安保险的营业成本率呈上升趋势,与企业价值是正相关的关系.说明提高产品质量,增加产品成本投入并不会对企业的获利能力造成负面影响,反而能提升企业的品牌形象,使企业的价值得到提升.
5.履行供应商责任与企业价值的关系本文通过应付账款周转率来衡量企业对供应商的责任履行情况,鉴于平安保险的业务特殊性,因此企业对供应商的责任与企业价值的关系主要以尼康中国为例,可以看出,应付账款周转率逐年递增而托宾Q值逐年递减,两者为负相关关系.这说明加速供应商的付款会给企业的资金链带来负面效应,最终造成企业价值下降.
6.履行政府责任与企业价值的关系本文通过税额缴纳比率来衡量企业对政府责任的履行情况,可以看出税额缴纳比率与托宾Q值是同方向变动的,两者正相关.
这说明了企业严格遵守法律法规,依法履行纳税义务对提升企业价值有着积极的作用.
从上述两个案例可以发现,在2011~2013年中,平安保险对各个利益相关者所承担的社会责任显着大于尼康中国对各个利益相关者所承担的社会责任,相对应的,平安保险这三年的企业价值也稳定上升,而尼康中国则是逐年下降,且尼康的托宾Q值在2012年跌破了1,企业市场价值低于企业的重置成本.
三、完善社会责任履行,提升企业价值的相关对策
（一）健全相关法律法规,促进企业社会责任信息披露随着企业社会责任越来越多受到社会公众的广泛瞩目,如何敦促并规范企业披露内容更丰富、格式更规范的社会责任信息,具有重大的理论和现实价值.
政府应该发挥其行政监督的职责,建立一套适合我国企业的社会责任信息披露体系,鼓励企业自愿披露社会责任信息;与此同时,应进一步规范社会责任信息披露的内容、形式和标准.
（二）完善企业治理结构,多角度评价企业业绩其实企业并非不知道履行社会责任有利于企业价值的提升,但他们又担心履行社会责任所增加的当期运营成本会影响企业当期利润.因此,企业必须转变认的长远口碑,提升企业价值.因此,要强化企业的社会责任意识,就必须转变企业的经营理念,将企业社会责任纳入企业业绩,建立起完善的、多维度的企业业绩评价指标.
（三）处理好与利益相关者的关系网络化经济社会中,企业是利益相关者之间围绕权益获取及保护,在合作与博弈之间形成的关系网络或契约组织,而并非传统理论所暗示的那样,仅仅是物质资本所有者或股东基于赢利动机而组成的联合体.企业积极披露社会责任信息,能让各利益相关者能透过企业这个“黑匣子”看到跟切身利益相关的信息,从而及时做出正确抉择.
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