引言
由2007年美国华尔街的次贷危机而引起21世纪初金融危机的爆发,直至现在也为完全消除其对全球经济的影响.许多相关学者研究表明,此次的全球经济危机和影子银行体系有着直接的关系.而影子银行概念的提出,迅速成为了金融界的热议话题,对影子银行体系的发展一直争论不休.
一、影子银行的概述
(一)影子银行的内涵自从美国太平洋投资公司的董事麦考利在2007年的美联储年度会议上提出影子银行的说法,相关学者对影子银行的争论越演越热,但是指导目前学术界对于影子银行一直没有一个统一的概念.而在2011年,FSB对影子银行的涵义作出了严格的定义,指出影子银行是一种具有一定风险性的信用中介体系,并游离于银行监管体系之外.
(二)影子银行的体系结构由于影子银行金融体系具有一定的风险性,所以世界各国在影子银行体系的构成方面存在着很大的差异.我国的影子银行体系构成因子主要包括,民间融资机构(如:基金会、信托投资公司、小额借贷公司)、银行表外业务、大型国有企业等构成元素.
(三)影子银行的金融方式影子银行作为一种银行监管体系之外的金融机构,其金融工具包括.第一,非银行类投资理财产品.由中国银监会监管的投资理财产品,没有存在系统性的风险,所以影子银行的范畴不包括银行类的投资理财产品.而银行之外的金融机构其下的投资理财产品,其本质是一种信贷方式,所以此类的投资理财产品应属于影子银行范畴.第二,民间信贷.商业银行拥有融通资金的功能,但又不属于银行监管,民间借贷正是利用和发挥了这种功能.因为我国银行利率未完全市场化,从而导致信贷资金分配的失衡,进而使得民间信贷呈现了一种非健康的繁荣现象,使其存在着很大的风险性.第三,私人基金机构等.因为此类基金机构都是通过个人集资,大部分私人基金机构不需要进行公开交易,向外界透露的信息较少,而且游离于银行监管的边缘,所以具有很大的风险性.
二、影子银行对货币政策有效性的影响分析
任何事物都具有两面性,影子银行对货币政策的影响也不列外,利弊掺加.首先,增加了市场经济的融资渠道;另外,影子银行又游离于银行监管的边缘,增加了诸多隐患.对待影子银行体系,我们不仅要擅用它的利,也要重视它的弊.以下是对影子银行对货币政策的影响作出的归纳.
(一)积极作用
首先,提供更多的融资渠道.影子银行的出现是因为,市场经济对资金的需求越来越巨大,而传统银行借贷已无法满足如此巨大的资金需求.可以看出,影子银行体系的发展可以为市场需求者提供更多的融资渠道,弥补传统融资渠道难以满足的资金需求,为市场经济的快速发展提供了资金需求的保障其次,可以提升银行金融机构的管理力度和提高规避风险的能力.银行类投资理财产品虽然是由银行银监会监管,但并不是由投资者完全承担风险,是需要承担自身的名誉风险.银行自身的声誉风险关乎着银行股票的涨跌、市值的估价,如果银行的名誉出现问题,结果严重的可能导致银行的破产最后,减少与遏制非法融资.非法融资包括:高利贷融资、地下钱庄等融资方式,非法融资却又难以受到监管.而影子银行可以为需求者提供更多的融资渠道,虽然有一定的风险性,但是其融资方式对金融体系的冲击与破坏小,相比于非法融资方式,也更加的健康.而且理财产品已正式纳入商业银行的监管体系,所以通过非银行类的理财产品实现的融资方法能更好的被监督和控制,从而减少了对货币政策的冲击.
(二)消极作用
第一,对货币政策"三大法宝"的冲击.三大法宝是指:存款准备金、再贴现政策、公开市场业务.影子银行的飞速发展吸收了银行内大量的居民存款,有报告显示,国内社会融资金额由2002年的2万亿元左右增至2012年的15.75万亿元,而银行的人民币贷款下降了近40个百分点再贴现政策,是指中央银行通过制定或调整再贴现利率来干预和影响市场利率及货币市场的供应和需求的一种政策.影子银行的出现使得各商业银行接连地进行金融创新,把资金从表内放置到表外而减少了商业银行对再贴现窗口的依赖,从而使得货币供应量无法得到有效的控制,削弱了在贴现政策的效力.公开市场业务是指中央银行通过宏观调控的手段,来调节货币供应量的活动.影子银行的出现丰富了市场金融的买卖方式和环境,使得公开市场的操作受到了更多不确定性的冲击.
第二,对货币政策调控目标的影响.货币政策的传导渠道主要有:利率渠道、信贷渠道.影子银行对调控目标的影响主要集中在:对货币政策工具的影响,货币政策工具的主要功能是调控,影子银行的发展增加了金融市场的广泛性和复杂性,使得其调控能力面临着更大的挑战.对市场参与者对市场信息进行有效判断的影响,市场参与者(企业、居民等)行为的市场文化度货币政策的传导效率,即要求市场参与者对市场信息的判断要拥有理性的思维,但是影子银行的出现,对货币政策工具产生了更多不确定性的冲击,使得市场参与者无法正确的判断市场信息.对货币政策传导时间滞后的影响,影子银行的出现与发展使得各金融体系发生了一系列的化学反应,从而加大了货币政策传导时间之后的不确定性,对货币政策效果产生了消极的应影响.
三、政策建议
对于影子银行对货币政策的影响分析,我们不能只重视影子银行在对货币政策实施方面的有效性,更要认识到其所存在的隐患,要对隐患产生的原因和出现的后果进行研究与分析,从而提出可行的改善和解决方法,使其能更好的服务于货币政策的实施.
(一)深入研究影子银行影子隐含在我国起步较晚,尚处于发展的初期阶段.当前,金融界和有关政府部门对其认识具有较大争议,对影子银行的认知不足,导致我国的监管部门对其难以实施有效的监管.因此,为使影子银行得到理性的发展,相关部门机构要尽快达成共识,对影子银行进行加强深入研究,研讨相应的有效对策.
(二)加强与完善监管制度目前,影子银行的发展对我国货币政策的实施产生的影响越来越大,加强对影子银行的监督管理已迫在眉睫.对影子银行的加强管理,可以从两个方面考虑.首先,从宏观方面进行改进,建立一个健全的监管机制,提高其信息透明度,监管部门要发挥有效的作用,从而规范影子银行的操作.从微观方面来考虑,一是要对影子银行相关的具体产品实施有效的监管,要及时建立规避风险扩散机制,当影子银行运作不符合制度规范时,要使其可以及时退出.
(三)改变和完善货币政策调控方式和框架改进和完善货币政策调控方式的目的是,提高货币政策调控的有效性.影子银行的发展对银行类信贷模式和货币政策的传到具有一定的冲击.从而导致货币政策的调控效果受到影响.因此,对货币政策应不断改进,提高其调控能力.传统的货币政策框架难以适应目前的市场环境,对货币政策框架的完善有利于增强货币政策的效应力,来应对当前影子银行的发展带来的新的挑战.
金融体系的机制,完善现有的金融制度,确保影子银行未来的发展更加有利于货币政策的实施.
