欧洲货币危机、墨西哥和南美国家货币危机、亚洲金融危机这三个货币危机的爆发,对整个世界经济产生了极及巨大的影响和冲击.而我们认为,引发这些货币危机的重要原因就是贸易逆差,因为贸易逆差会减少外汇的储备、增加本国的外债、影响国民对会汇率的信心等,同时在货币危机爆发之前许多国家都经历过账户赤字,这些问题就说明,引发货币危机的重要渠道还是贸易,从而得出,国际贸易是引导货币危机的重要导火索,货币危机对国际贸易也有着重大的影响.
一、货币危机的影响
随着市场经济的发展与全球化的加速,经济增长的停滞已不再是导致货币危机的主要原因.经济学家的大量研究表明:定值过高的汇率、经常项目巨额赤字、出口下降和经济活动放缓等都是发生货币危机的先兆.就实际运行来看,货币危机通常由泡沫经济破灭、银行呆坏账增多、国际收支严重失衡、外债过于庞大、财政危机、政治动荡、对政府的不信任等引发.1999 年经济学家Kaninsky、Reinhart 研究表明,在货币危机出现期间,所发生货币危机的国家中实际利率均低于国际的实际利率,显然说明了,货币危机中一些投机者仍然对发生货币危机的国家发送攻击,从而推动了名义利率的上升,同时货币贬值的幅度也大大上升,许多货币危机的破坏程度是大家都预料不及的,这种非预期性就是货币危机和普通的货币贬值的区别.经济学家根据理论模型的分析,将货币危机分为内源性、外源性,他们同时对国际贸易产生不同的影响.
(1)内源性货币危机的分析内源性货币危机就是指假如政府跨期的预算平衡,就会使固定的汇率维持平衡,如预算不平衡,则导致永久性的财政赤字逐渐地增加,政府将无法通过税收等其他办法来消除财政赤字的情况,最后导致货币发行量不断增加,形成了通货膨胀等,也就形成了汇率浮动,货币危机也随之而来.如,政府面临着永久性的财政赤字,在维持汇率不变的情况下,总支出大于总收入,差额以 d 代表,政府通过加收税收和减少开支都无法平衡预算,从而形成通货膨胀来弥补,货币贬值立刻形成,名义利率不变以 r 代表,同时消费者则不能马上调整各自的货币持有量和债券的持有量来减少其损失.货币贬值后汇率为:【1】
其中,贬值的汇率为s ,这种贬值导致的通货膨胀税则可以使政府的预算恢复平衡状态.我们将比较贬值的这种幅度以进口额(M')和出口额(EX ),分别表示为:M'=M-r(1-α)d/(1+r),EX =EX+rαd/(1+r).货币贬值以后,要将原有的汇率保持稳定,对经济需要重新实施固定的汇率,固定汇率是促使进出口保持稳定的基础.内源性货币危机出现的情况下,消费者会不能及时调整货币的持有量和债券的持有量,从而造成大量财富的损失,引起国民统一消费的下降,形成出口上升,而进口下降的情况,这种内源性货币危机是导致进出口持久性的一种变化.
(2)外源性货币危机的分析假设在外部冲击发生之前,我国的经济是处于一种均衡的状态,汇率也相对稳定,政府的预算平衡,但由于贸易关系使得陷入了内源性的货币危机,导致出口量下降,出口商品的价格也下降,这里以*Pr 代表,在汇率不变的情况下,消费品的价格也会下降,以 s Pr*'来代表,最终导致通货的紧缩发生.在人们生活生产过程中,通货紧缩是一个漫长而痛苦的过程,企业生产量下降的同时,失业率也逐渐增加了,政府承担着永久性财政赤字的情况下,应用货币工具,通过货币贬值等方法减少成本和赤字,汇率贬值为 *s? =sPr*/Pr?,因此,就不需要经历通货紧缩的过程.
假设贬值 t=时,因永久性赤字引发货币危机时进出口分别为:【2】
由此看出,外源性货币危机直接影响着进出口,主要从收入效应和财富效应两个方面.收入效应中,由于出口产量下降,出口商品的价格也下降,从而进出口总额也会下降.财富效应中,可以参照内源性货币危机,由于货币贬值使消费者货币损失严重,导致消费减少,进口下降,出口增多.因此,外源性货币危机和内源性货币危机相同,造成的影响也是持久性的.
二、总结
以上的理论分析表明,货币危机有着两种不同的效应,收入效应和财富效应,外源性货币危机中出口产品总量和价格都相对下降,导致国民收入下降,同时进出口贸易也逐渐下降,这就是收入效应,而内源性货币危机和外源性货币危机同时使消费者的消费减少,财富减少,进口下降而出口上升的趋势,这就是财富效应.影响进出口的还包括汇率的不稳定性,但是由于国家能使用其他方法控制整体的 GDP,从而也控制了收入效应,货币危机中影响最大的就是财富效应.
货币危机对国际贸易的影响表现为进出口贸易的影响,1998年的货币危机后,出口相对回升,但是还是没有恢复到正常的水平,危机的短期冲击使得市场整体效率发生变化,那么货币危机对国际贸易的影响到底是什么样呢?根据相关的系数推算,1998年的货币危机使国家的进口减少 45%,在危机后的两年内相比正常水平还是减少了 10%左右,出口会有所增长,但速度并不明显,在连续的几年里也会增长,速度是变得缓慢,因此看出,货币危机对进出口影响还是比较大的.在亚洲金融危机的时期,中国的进出口也在几年的时间内增长缓慢,人民币汇率的变动会影响着贸易的进出口平衡,短期内的小幅度升值仅仅有着短期的效果,只有通过真正调整汇率从而才能使得贸易的平衡.
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