电子货币是信息技术应用中的创新型产品,它不仅实现了由纸币转变为电子币,也脱离了法币体系,也对传统的货币供应机制会产生重大的影响.下面我们结合电子货币发行的现状分析电子货币对货币供应量的冲击,进一步总结出相对的策略.
1、竞争性货币的供应格局
国内外中,许多私人机构陆续开始发行电子货币,其中除了银行外,也有不少的软件公司的参与.因而电子货币的发行形成了分散性,央行对此也受到了全面的挑战.电子货币的私人发行一方面能刺激私人及部门对电子货币的热情和投资,从而提高整体货币系统支付的效率,而另一方面来说,电子货币目前还处于研发的初级阶段,发行额相对比较小,分散发行部会影响或干扰整个货币市场的流通秩序,但正由于这种私人发行从而形成了竞争性货币的供应格局.
而这种竞争性的货币供应格局在货币发行量上存在着失控的风险.第一,因为电子货币是私人发行,它的发行主体和传统货币的发行主体不同.其目的也不同.央行发行是不以盈利为目的的方式,当经济通货膨胀时央行会主动收缩货币的供给.而私人发行电子货币以获得铸币税收为主,铸币税收是消费者购买电子货币到使用电子货币的时间里,期间的时间内获得不用支付利息的贷款,这部分负债也可以获得利息性的资产收益.这样的话,私人发行者就会增大电子货币的发行量,获得的无息贷款也就越来越多,也就是所说的铸币税收越大,因而就形成了货币发行量的失控风险.其次,电子货币的这种分散性极大地减弱了央行对货币供给的调控能力,不少国家也陆续实行了央行制定,央行处于核心地位,对整个国家的经济起着宏观调控的作用.分散发行的电子货币极大地挑战了央行对货币发行的垄断性,也减弱了央行对货币供应量的控制.
2、电子货币的供应量扩张
电子货币作为替代现金币或存款的形式而直接转换,在货币进行转换的同时也直接影响银行对存款的超额储备能力,也间接地影响了狭义货币(M1),在转换过程中,超额储备能力的变动也对电子货币有着重大影响.存款准备金率是商业银行中的核心变量,在电子货币的货币供应量扩张过程中起着重大作用.(C为现金,D 为活期存款,E 为电子货币账户,存款准备金率为dr),当 M1 中包含电子货币时,M1=C+D+E.货币的供应量增加到ErdD1.如果 M1 中没有包含电子货币的话,M1=C+D,因而 M1 的增加额为ErdD1+ D C.dr<1,M1 的增加幅度还要上升,但是幅度相对较小.
由此可见,当存款准备金率为 0 时,M1 中不管有没有包含电子货币,其货币供应量都会增加.
3、货币供应的统计量失效
电子货币正处于发展初期,其技术标准及形式也在不断更新和创新中,从而使货币的供应层次的定义发生也不断变化.货币政策需要货币供应层次的产生,在制定货币政策的过程中,各国的货币政策要根据不同的货币状况来观察,从而找出适合于本国的经济政策.也就需要用到货币统计,也有了对货币层次的不同划分情况.各国虽然在货币供应量的统计上有所差异,但是都是以流动性为主要标准.只有当电子货币数量较少,对国家宏观经济影响相对较小时,调整货币的供应层次才能有效地实施货币政策,而电子货币数量较大,比较普及时就没有必要进行货币供应层次的划分了.
4、电子货币对货币供应量的应对策略
4.1 加强监管
目前,电子货币还处于初期阶段,作为新型的电子货币还没有明确好未来的方向.央行允许私人部门发行电子货币是有利于货币市场的竞争和创新,如果央行垄断或者抑制私人发行电子货币,则大大阻碍了新型电子货币的发展方向和主导地位.现阶段电子货币的发行主体是银行,这正是有效防范风险的正确措施,在未来我们要增强我国的国际竞争力,电子货币可以允许企业和银行合作开发的方式.
4.2 利用货币政策抑制信用扩张
电子货币交易支付过程中,套现成本较低,也减少了相应的货币需求量.电子货币的扩张使得货币供应总量上升从而面临经济通货膨胀的压力.这时,银行需要冲销掉扩张的储备,提高准备金率来抑制信用扩张,也可以通过公开货币市场的操作来吸收掉多余的流动性货币.电子货币账户中征收准备金率中,准备金率过高就会降低电子货币的货币扩张供应量的总量,也降低了发行的利润,从而阻碍了发展.最有效的办法就是通过公开货币市场的操作来稳定货币供给.
4.3 货币政策指标转型
我国的货币政策中以货币供应量来作为中介指标,以超额储备来作为其操作指标,实现了数量型的指标体系,这种体系也是符合我国国情的体系.但是电子货币的冲击对我国的货币供应量有着较大的影响,使我国的货币政策逐渐失效.目前,我国还是现金使用较高的发达中国家,要尽快实现我国的货币政策的指标从数量型转向为价格型.
综上所述,电子货币是一种新型的电子产品,正处于幼儿阶段,需要跟进和创新.它将成为一种新型的货币形式被广泛使用,它的安全性也是大家关注的关键问题,需要我们不断开拓和研究.我们在运用其对策的同时要加强其安全性,以保障整个货币体系的正常发展.
参考文献:
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