商业银行理财公司对资产管理业的改变

银行理财论文第八篇：商业银行理财公司对资产管理业的改变

 

　　摘要：2018年12月银保监会发布了《商业银行理财子公司管理办法》，配合《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，标志着商业银行资产管理业务监管日趋清晰。在新的资管新规下，将打破传统的统一监管、刚兑的“旧资管时代”，转变为回归本源的“新大资管时代”。长期以来，银行理财产品吸纳了大量的资金，截至2017年年底，仅银行理财产品所吸纳的资金就占据了全国资产管理总额的近1/4左右。这一现实局面迫切要求银行成立理财子公司，用以对日益庞大的银行理财资产进行管理。银行理财子公司的成立将会对资产管理行业带来一定的变革，而这一变革的好坏将需要时间来检验，但总体来说银行理财子公司对于资产管理行业将产生积极的影响。基于此，在分析银行理财子公司成立必要性的基础上，对银行理财子公司在资产管理行业中所产生的影响进行分析阐述。

 

　　关键词：银行理财; 资产管理; 行业资产;

 

　　银行理财子公司的成立将使得银行在中国直接融资体系与资本市场中的角色加以转变，使得银行由原先的旁观者转变为资本市场的直接参与者。银行理财子公司的成立将使得银行可以通过所设立的子公司直接展开股权直投业务，利用理财资金进行并购重组业务、深度参与到国资企业的股权结构改革等。银行理财子公司的成立将为国内经济结构改革提供更多的途径与渠道。新时期，银行理财资金日益庞大，管理好、利用好银行理财资金将能够使得银行理财资金发挥更大的作用。此外，需要注意的是银行理财子公司的成立将使得资产管理行业产生较大的改变，做好影响分析将有助于资产管理行业向着健康的方向发展。

 

　　一、银行理财子公司设立的重要性与必要性

 

　　银行理财子公司设立是十分重要且必要的。（1）银行理财子公司的设立将有助于做好金融资产风险的管理与防控，通过设立银行理财子公司可以利用独立子公司的破产隔离、风险隔离等的框架隔离金融风险。此外，银行理财子公司的成立将打破银行资管中所存在的不足。由于银行资产管理是一个轻资产行业，其风险管控与价值创造的核心依靠是高素质的业务人员，通过设立银行理财子公司改变银行原有的管理框架与体系，从而使得银行理财能够在新的、更适应于银行理财产品管理的框架体系下工作，依托更加良好的考核制度和风控制度将能够使得银行理财更好地规避风险并创造更多的收益。而在传统的银行管理体系中其核心在于风险管控，以不出风险为主，而将理财产品的收益放在风险管控之后致使风险管理与理财产品收益之间无法实现平衡。（2）原有银行理财以稳健为核心原则，在投资时多以固定收益产品为主，通过对固定收益产品进行买入并长期持有实现收益，其所获得的收益多来自于债券、国债等的交易利差、票息率或是成本赚取手续费收益，银行理财产品主要以刚性兑付为主。2018年国家银监会颁布《商业银行理财子公司管理办法》后，银行理财的刚性兑付被打破，资本管理回归其本原属性，银行理财的固定收益由风险收益所替代，而银行在这一过程中收取固定的管理费用实现资产的收益。刚性兑付模式的转变使得传统资产管理模式无法适应新资管模式下的资产管理。单一的买入持有为主的交易模式已无法为投资者提供稳定、持续的收益。长期持有虽然能够保持稳健，但是所持有的资产其信用风险、利率风险也在不断累积；而长期持有已无法转嫁、控制风险，致使风险持续累积在银行理财产品的资产管理中。在新的模式下需要改变银行理财资产管理模式，银行理财子公司的成立会对银行理财产品的管理注入新的动力，利用市场化的管理模式与管理机制激发银行理财管理的活力。（3）随着理财产品规模的持续扩大以及理财产品投资范围的不断扩大，银行理财资产不仅能够参与到直接投资，而更多的时候会参与到股权类的投资中。根据相关规定，银行在很长时间内是不能直接进入到股市或是权益类市场的，这是出于对银行理财资产的风险控制与风险隔离方面的考虑。而银行理财子公司的成立使得银行理财子公司能够以独立子公司的法人身份去为客户持有部分股权。银行理财子公司以新的管理框架与规则使得各项资产更趋明细，法律关系更加明晰，这既是对客户的一种保护，也是对客户资产更加良好的管理。

 

　　二、银行理财子公司对资产管理行业的影响

 

　　（一）对公募基金所造成的影响

 

　　银行资产管理属于信托关系下的资产管理，《商业银行理财子公司管理办法》施行后更多的国有大银行在“政策”的鼓励下开设银行理财子公司。公募基金与银行理财子公司两者之不同在于公募基金将更多的资产配置于股票、债券等方向，相较于银行理财子公司的固定资产投资，两者在风险与收益方面有着较大的差别。未来随着银行理财子公司投资模式的转变，银行理财子公司可能将更多的资金用于到权益类资产的管理中，公募基金与银行理财子公司的投资途径或有重叠，而资产的流动将更多地取决于公募基金与银行理财子公司的投资收益，以资管能力、投资收益来获得在资管行业中的发展。此外，《商业银行理财子公司管理办法》对诸多领域进行了松绑，如银行理财子公司所公募的理财产品可以直接投资A股股票，而无须向以往需要以公募证券投资基金为媒介。而银行理财子公司的非标债权投资仅要求投资余额需要控制在理财产品净资产的35%以内，同时银行自营理财业务的非标债权投资余额u需要控制在银行上年度披露总资产的4%以内。在理财产品的销售端，银行理财子公司所销售公募理财产品在销售宣传、购买门槛、销售渠道等都有所放松。银行理财子公司能够在新资管管理办法下获得与非银资管同业相同的地位，相较于公募基金，银行理财子公司能够获得一定的非标债权投资额度，因此在资管方面银行理财子公司将获得更大的发展空间。

 

　　（二）银行理财子公司将在资管行业中获得更重要的地位

 

　　资产管理行业是资产信托管理模式。银行理财子公司的成立将使得银行产品管理可以借助于银行庞大的业务基础和客户群体获得在资产定价、产品创投和销售渠道方面的强大助力，从而使得银行理财子公司能够在资产管理行业获得更大的发展。根据国际经验，全球最大的20家投资银行系资管机构占据了银行资管行业50%以上份额，且结合各家经营范围和特点衍生出了各种资管业务模式。而国内通过发展银行理财子公司，不仅能够将银行资产管理与银行业务风险进行了隔离，同时也将更好地推动银行理财资产管理回归本原需要。

 

　　（三）银行理财子公司的成立将加大银行资产管理在资本市场的比重

 

　　银行理财子公司的成立意味着银行业自身结构发生结构性的变革，银行理财子公司的成立意味着银行业自身运行模式的转变。通过银行理财子公司将有效隔离资管风险，促使商业银行的业务与经济转型更加紧密结合在一起，并借助于银行理财子公司自身专业化的结构体系促使银行理财子公司将更多的精力放在创在财富、资本运作、投资银行等更加多元化的市场业务中，从而使得商业银行能够更多参与到直接融资体系与资本市场中。

 

　　中国银行业具有庞大的用户基础与多元化的金融服务，庞大的用户基础意味着中国银行业在金融体系中占据着重要的地位。长期以来，由于受政策限制，商业银行对于银行理财产品多以“保本”防御投资为主，主要投资方向为国债、同行业间债券等固定收益产品。而新的管理法则放松了对银行理财产品的束缚，银行业可以通过设立银行理财子公司、股权直投公司等，从而使得商业银行能够参与到以往所不能参与的股权类投资上，此外还允许商业银行发起产业基金，可以成为企业年金或是养老金的投资管理人，从而使得银行理财从以往的间接融资的角色转变为直接、间接融资并重的新模式。银行理财子公司的成立与发展对于资管行业有着巨大的推动作用，银行理财子公司通过理财框架制度设计，从顶层入手积极推动银行理财发展成为中国金融市场上的最大机构投资者，只有如此，中国金融体系才能够吸纳更多的资金用于债券发行。此外，通过金融框架制度的建立将能够对单一信用体的违约风险进行有效的隔离，从而更好推动资管行业直接融资市场的发展。银行理财子公司不仅能够为债券市场注入较强的活力，今后银行理财子公司将可能直接进入股票市场并随着客户需求建立起结构化、量化的投资体系，将银行理财资金投入到股市中，并从股市中风险较低的优先股等形式做起。在以往的银行理财业务中，银行理财业务通利率市场化、资产证券化等多种形式的金融资产管理举措减少了因金融业宏观调控所带来的金融抑制问题，有力支持了实体经济，并使得企业的融资成本和融资环境得到了明显的降低和改善。

 

　　新时期，银行理财子公司是商业银行业发展的一条探索途径，其核心在于支持实体经济发展。金融产业服务实体经济需要积极创新金融工具和交易结构改善，服务实体经济核心在于增强企业活力，而这就需要从改善企业资本结构和公司结构治理方面入手。以美国为例，其来自于企业外部的并购压力将迫使企业不断前进、发展。银行理财子公司所具有的股权直投业务、并购重组业务为企业直接融资提供了方便，同时，通过股权直投使得银行理财子公司能够以独立法人身份参与到企业管理与所有制改革中，促使公司的治理结构得到明显的改善，这不仅是国企改革的路径选择，同时也是经济结构调整的政策手段。

 

　　结语

 

　　银行理财子公司建立标志着银行理财业务形势发生了根本性的转变，这促使国内以银行理财、公募基金、私募基金为主的资管体系产生了较大的革新。本文在分析了银行理财子公司特点的基础上对银行理财子公司在资管行业中所造成的影响进行了分析阐述。

 

　　参考文献

 

　　[1]张燕.银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》20万亿理财市场迎来“超级牌照”[J].中国经济周刊，2018,(48):50-51.

　　[2]王光宇.银行理财子公司管理办法出台，强化银行资管业务领导地位[J].银行家，2019,(1):31.

　　[3]屈庆，刘阳.商业银行理财业务发展探讨——我国理财产品发展现状和趋势——从监管规避到资产管理[J].银行家，2012,(4):94-98.