摘 要： 对苏泊尔电器股票情况从基本分析和技术分析角度进行全方位阐述，其中，基本分析包括宏观分析、行业分析、公司基本面分析、公司财务分析，技术分析包括K线分析、形态分析、MA与MACD分析，对证券投资分析进行案例探讨，从而得出结论和投资建议，供读者参考。
关键词： 苏泊尔电器; 基本分析; 技术分析; 证券投资;
一、股票概况
浙江苏泊尔股份有限公司是一家主要从事厨房炊具和厨卫小家电、大家电、健康家电的研发、制造和销售的企业，是国内炊具行业第一家上市的企业和省级高新技术企业（股票代码002032）。
二、基本分析
（一）宏观分析
1. 宏观经济指标
根据国家统计局的数据显示，2018年最终消费对我国GDP增长的贡献率达到76%，连续五年成为经济增长的第一驱动力，但是“消费分级”现象的出现需要引起关注。
汇率波动造成的产品出口与汇兑损失风险。外贸业务目前在公司整体业务中的占比近30%，汇率的波动有可能带来收益，但也有可能给出口带来不利影响，使得公司产生汇兑损失。
生产要素价格波动风险。苏泊尔所生产的炊具和小家电产品其主要原材料是铝、铜、不锈钢、塑料等。2016年以来，原材料价格的大幅上涨，对公司生产经营产生了一定的压力。
2. 宏观经济政策
2019年年初，国家发展改革委等十部委印发《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》，提出支持绿色、智能家电销售和促进家电产品更新换代。今年4月份，国家发展改革委办公厅下发相关征求意见函，提出拟开展家电“以旧换新”活动。《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》提出的鼓励家电消费的政策措施，要把推动家电产业整体转型升级，与满足居民高品质家电产品的需求更好结合起来。
（二）行业分析
1. 所属行业分析
苏泊尔电器是属于小家电行业。我国的小家电行业具有产业链跨度长、覆盖范围广泛的特点。小家电行业对原辅材料价格变动较为敏感。消费升级正在成为小家电行业增长的内驱动力。另外，随着国内消费市场不断升级，在小型家用电器领域，出现了淘汰率高、更新换代快、价格战严重等现象，小家电领域正面临着从粗放到精细的转型。
2. 行业生命周期分析
小家电消费频率高，地产周期影响小，整体增速相对稳定。相较大家电，小家电增速较为平稳、波动较小；因单品规模小、生命周期短、更新速度快，品类间更迭带来此消彼长，且主要以更新换代需求为主。因此，小家电行业整体增速更为稳定，且成长周期长于大家电。
3. 行业与经济周期分析
2018年，全球经济形势仍然复杂严峻，中美贸易战更是给中国经济的发展带来了不确定性。近年来，中国整体GDP增长速度放缓。如果宏观经济发生波动或者国家宏观调控出现变化，尤其是如果国民经济及居民可支配收入增长出现放缓，则将直接影响到居民的消费意愿和能力，公司所处的炊具和小家电行业的增速也将随之减慢。
（三）公司基本面分析
1. 区位
(1）区域内的自然条件与基础条件
苏泊尔股份有限公司总部在浙江省杭州市，在全球建立5大研发制造基地。研发基地的选址都具有地理位置优越、经济发展和商业发展水平极高、对外开放的程度高、劳动力价格较的优势。
(2）区域内的政府产业政策
杭州市根据《长江三角洲城市群发展规划》，为苏泊尔的家电产品在新形势下转型升级提供了有利的政策支持和优越的经济发展环境的支持。
(3）区域的经济特色
苏泊尔的三大重要研发基地，杭州市、玉环市、绍兴市都处于长三角城市群之中。“长三角”经济带是“一带一路”与长江经济带的重要交汇地带，是最具经济活力的资源配置中心。该区域经济高度发达、科研水平高，利于企业的发展。并且杭州市及其周边区域电商高度发展，利于产品线上销售，不仅节约成本，而且利于拓宽销售渠道，扩大销售范围和占领市场。
2. 行业地位
小家电产品产业目前处于成熟阶段。苏泊尔的净利润处于行业第一名，营业总收入、总资产均处于行业领先地位。2018年苏泊尔炊具七大品类的市场份额依然保持绝对的领先地位。苏泊尔的在白色小家电处于行业地位领先地位，且持续发展势头较强。从当前以需求为主、消费升级的经济形势而言，与美的、格力电器的竞争关系日益紧张。
3. 产品分析
苏泊尔长期以来专注于炊具及厨房小家电领域的产品研发、制造与销售，对中国消费者的需求有着敏锐的观察和科学的研究，通过系统化的产品创新体系，源源不断地向市场提供创新产品。苏泊尔强大的基地研发制造能力和优质的研发团队强有力地保证了苏泊尔的产品品质和创新能力。苏泊尔一直高度重视对产品研发和专利保护的工作，持续推进产品创新战略及新品类发展战略，产品竞争力进一步提升，持续引领行业发展。公司持续进行差异化智巧点传播，不断推进品牌建设，品牌主体知名度和偏好度持续提升。
（四）公司财务分析
1. 偿债能力分析
2019年第一季度与去年同期相比，苏泊尔偿债能力维持稳定，处于一年中相对高位。其中，资产结构得到优化，偿还流动负债有较好保障。
2. 运营能力分析
2019年第一季度与去年同期相比，苏泊尔运营能力有所加强，处于一年中高位。其中，资产使用效率有所下降，流动资产得到了合理利用。
3. 赢利能力分析
2019年第一季度与去年同期相比，苏泊尔赢利能力持续维持稳定，处于一年中的高位。其中，主营获利能力保持稳定。
三、技术分析
（一）K线分析看跌吞没
(1）在大阴线出现之前，一直呈现上升趋势。
(2）大阴线完全包含前面的小阳线。
(3）大阴线表现着其下降的趋势。
（二）形态分析
1. M头形
一般而言，M头的第二个顶的成交量会远低于第一个顶，在发生反转突破的时候，一般也会出现对颈线的反抽，已确认突破的有效性，双重型一经确认，下跌幅度至少达到顶或底到颈线的垂直距离。
2. 上升楔子形
楔子由两边同时上倾或下倾的收敛直线构成，可分为上升楔形和下降楔形两种。上升楔形一般以向下突破告终。在空头市场的反弹走势中，上升楔形比较常见，在其完成时，通常呈现暴跌的走势。
（三）MA与MACD分析
1. 底背离
底背离现象一般是预示股价在低位可能反转向上的信号，表明股价短期内可能反弹向上，是短期买入股票的信号。在下图中：
(1）当DIF和MACD向下突破零轴以下时，意味着将会有大跌趋势，此时是卖出信号。例如，图中A1点为卖出信号，K线对应A2为卖出点。
(2）零轴以下的DIF线连续两次向上突破MACD时，这意味着行情可能会出现大涨，在B1点应当买入，对应的B2点为买进点；最终DIF和MACD穿过零轴以上，证明确实股市有较大涨幅。
2. 顶背离
顶背离现象一般是股价在高位即将反转转势的信号，表明股价短期内即将下跌，是卖出股票的信号。在下图中：
(1）在零轴以下，DIF向上突破MACD，并且向上突破了零轴，在点A1处为买入信号，对应K线图A2为买入点。
(2）在零轴以上，DIF向上突破MACD，在BI,B2点对应来看买入有小幅度上涨。
(3）在高位时，DIF向下突破了MACD，意味着会出现下降趋势。在C1点时卖出信号，C2点为卖出点，证实股票大幅下跌。
在实践中，MACD指标的背离一般出现在强势行情中比较可靠，股价在高价位时，通常只要出现一次背离的形态即可确认为股价即将反转；而股价在低位时，一般要反复出现几次背离后才能确认。因此，MACD指标的顶背离研判的准确性要高于底背离。
四、结论和投资建议
2019年内销增速预计环比回落，前期外销低基数为之后增长留有一定空间，预计2019年全年整体收入增长较为稳健，公司为国内小家电优质龙头，价值与成长兼具，增持。
投资要点：维持盈利预测，维持目标价，增持。业绩基本符合预期，公司为国内小家电优质龙头，价值与成长兼具，未来业绩增长确定性高。维持2019—2021年EPS预测2.45/2.91/3.52元，维持目标价78.4元，对应19年32xPE，“增持”。
2019年一季度收入业绩基本符合预期。19Q1公司单季度营收54.7亿元（+12.0%），归母净利润5.1亿元（+13.8%），扣非归母5.0亿元（+13.5%），毛利率31.3%(-0.4pct），净利率9.4%(+0.1pct）。
一季度内销增速放缓，毛利率小幅下降。19Q1收入业绩增速较2018年有所放缓，在前期高基数下，内销增速有所回落，外销平稳增长；一季度内销双位数增长，外销个位数增长。分产品，内销电器类增长快于炊具，外销炊具优于电器。一季度毛利率小幅下降0.4pct，主因是炊具产品结构有所调整，预收款较去年同期下降4.6亿元，主要来自于公司给经销商提供一定信用支持。高基数下预计2019年稳健增长，品类扩张长期成长逻辑清晰。
在2018年高基数以及2019年主要竞争对手战略经营改善背景下，2019年内销增速预计环比回落，前期外销低基数以及公司对2019年与SEB集团关联交易14%增速的指引为2019年增长留有一定空间。预计2019年全年整体收入增长较为稳健，减税降费政策预计公司盈利能力边际提升有明显助益。
参考文献
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[2] 杨正梅.证券投资分析报告——雅戈尔[J]．经济视野，2013,(9).
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