目 录
一、基本财务比率分析……1
（一）偿债能力分析……1
（二）盈利能力分析……3
（三）营运能力分析……5
（四）发展能力分析……6
二、公司基本财务分析 ……8
（一）资产负债表结构分析……8
（二）利润表结构分析……9
三、财务综合绩效分析……10
四、存在的问题以及改善建议……13
五、参考文献 ……14
公司简介
浙江大华技术股份有限公司（下文简称大华股份）是我国安防视频监控行业的龙头企业，主要产品为嵌入式DVR.公司已形成音视频编解码算法技术、信息存储调用技术、集成电路应用技术、网络控制与传输技术、嵌入式开发技术五大核心技术平台和面向安防视频监控前沿领域的“大安防”产品架构，公司产品被应用于世界最大水电工程三峡葛洲坝电厂远程监控项目、国内最大直流500KV换流站宜昌龙泉换流站项目等重大项目。公司作为国家火炬计划重点高新技术企业、2006年度国家规划布局内重点软件企业、浙江省高新技术企业和浙江省软件企业，建立了“数字图形图像处理省级高新技术研究开发中心”、拥有国家火炬计划项目2个、国家重点新产品2项、专利技术15项、软件着作权19项。专业从事电子产品及通讯产品的开发、生产、安装及销售计算机系统集成自动化控制工程的设计、施工、安装。该公司员工逾5千人，2012年年产值大约353121万元。 <javascript:void（0）>
一、基本财务比率分析
（一）偿债能力分析
偿债能力是指企业用其资产偿还到期债务（包括本息）的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。
1.短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，反映企业偿付日常到期债务的能力，是衡量企业当前的财务能力。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金比率三项。
（1）流动比率分析
通过计算，大华股份2013年的流动比率为2.83.也就是说2013年末大华科技每1元的流动负债就有2.83元流动资产与之对应，且连续两年的流动比率都高于2,说明企业短期偿债能力强，资金周转流畅。与2012年末的流动比率相比，每1元流动负债的流动资产保障提高了0.63元。说明该企业的资产流动性在增强。
（2）速动比率分析
2013年企业的速动比率为2.29,从静态角度分析，2013年每1元的流动负债就有2.29元的速动资产作为保障。与2012年相比上升了0.66,短期偿债能力有了明显提高。但尽管企业债务偿还的安全性很高，但是因为企业现金及应收账款等资金占用过多从而增加了企业的机会成本，影响了企业的盈利能力。
（3）现金比率分析
通过计算得出2013年大华股份的现金比率为1,表明企业当期现有的现金及现金等价物能够偿还100%的流动负债。，与2012年的现金比率0.74相比增加了0.26,说明2013年大华股份的现金净流入增加，企业的短期偿债能力有大幅加强。
2.长期偿债能力
长期偿债能力是企业偿还长期债务的能力，它表明企业对债务负担的承受和偿还的保障能力。长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全与稳定程度的重要标志。一般通过资产负债率、产权比率、利息保障倍数等指标来分析。
（1）资产负债率分析
计算结果表明，2013年企业每100元的资产中，有30.75元来自于负债。与2012年末相比该指标降低了6.03%.从偿债角度分析，企业的财务风险进一步降低，偿债长期偿债能力比2012年有所增强，未来债务筹资的空间增加。但总体表现的还是比较稳定，说明企业对债权人投入的资本保障程度稳定。
（2）产权比率分析
2013年的产权比例为44.41%,表明企业每100元的净资产中有44.41元的债务，自有资金超过了债务资金。2012年的产权比例为58.19%,相比2013年下降了13.78%.说明企业自有资金所占比例增加，债权人承担的风险降低，企业财务风险降低，企业财务结构进一步趋向稳健，长期偿债能力增强。
（二）盈利能力分析
盈利是企业生存和发展的目的和动力。盈利能力是指企业赚取利润的能力，关系到企业各个集团利益的最终实现。衡量企业的盈利能力的财务指标主要有营业利润率、营业净利率、营业毛利率、总资产报酬率、总资产净利率、净资产收益率等。
1.营业利润率分析
2013年营业利润率为17.33%,与2012年相比增加了0.23%,营业利润率有所上升，但基本保持不变。企业经营状况稳定，但获利水平不高，营业外收入在营业利润中所占比例比较多。因为行业的特殊性，利润率不高也是主要原因之一。
2.营业净利率分析
营业净利率的变动不是太大，2013年营业净利率为20.89%,比2012年增加了1.16%.企业的营业净利率越大越好，企业在增加营业收入额的同时，必须相应的获得更多的净利润，才能使营业净利率保持不变或有所提高。在企业在扩大营业业务收入的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。
3.总资产报酬率分析
2013年的总资产报酬率为23.88%,也就是企业每100元资产能给企业带来23.88元的息税前利润。与2012年相比下降了2.76%,其主要原因是所得税费用发生负数。表明企业运用总资产的总体获利能力下降，运营效益降低。
4.总资产净利率分析
2013年的总资产净利率为23.98%,表明企业2013年平均每100元的资产能创造出23.98元的净利。相比2012年下降了0.61%,没有明显变化。企业资产利用的效率降低了，整个企业的盈利能力略微下降，其原因受市场大环境影响。
5.净资产收益率分析
计算结果表明，2013年企业每100元的净资产能创造出27.13元的净利润，与2012年相比，降低了5.55%,出现了下降趋势。企业自有资本获取收益的能力降低，运营效益下降，对企业投资人、债权人的保障程度减小。
（三）营运能力分析
营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业资产的周转效率是企业提高资产获利能力的基础，也是企业管理水平、理财水平的体现。企业的资产周转状态与供、产、销各个经销环节密切相关，其中，销售是一个关键的环节。因此，对资金周转状态的分析，往往只通过产品销售情况与企业占用量来进行。常用的指标有总资产周转率（期）、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等。
1.总资产周转率分析
2013年的总资产周转率为1.15,对于每1元的资产在2013年能创造出1.15元的营业收入。与2012年相比降低了0.1.表明企业2013年周转速度降低了，资产利用效率减小，营运能力下降。企业可以从提高营业收入和处理多余的资产来提高总资产周转率。
2.流动资产周转率分析
2013年的流动资产周转率为1.37,即企业的流动资产每年周转1.37次。周转期为266.42天。与2012年相比增加了29.41天。其原因是营业收入增长速度小于流动资产的增长速度，从资产负债表看，2013年应收账款增长幅度大。综合可知企业2013年营运能力下降。
3.应收账款周转率分析
2013年的应收账款周转率为3.32,即企业2013年应收账款每年可以周转3.32次，周转一次需要109.80天。与2012年相比增加了20.63天。周转期增加，企业的营运能力降低，应收账款回收力度明显降低。其主要原因是2013年的应收账款大幅度增长，增长率超过100%.
4.存货周转率分析
经过计算，2013年的存货周转率为6.36, 存货周转天数为57.39天。与2012年相比缩短了10.58天。存货周转次数增加0.99次。存货的周转速度上升，流动性增强，存货的占用水平下降，存货转化为现金的速度变快，变现能力增强。主要原因是营业收入增长率大于存货增长率，销售业绩较好。
（四）发展能力分析
发展能力是指企业发展，壮大的潜在能力。我们一般用增长率来衡量企业的发展能力。常用指标包括营业收入增长率、营业利润增长率、总资产增长率、资本积累率等指标
1.营业收入增长率分析
2013年营业收入增长率为53.21%,与2012年相比下降了6.92%.虽然企业营业收入呈持续性增长，但是2013年的营业收入增速开始放缓，不过53.21%的营业收入增长率还是挺高的，企业的市场前景良好。只是营业收入只是手段，企业的真正目的是盈利。
2.营业利润增长率分析
计算结果显示2013年的营业利润增长率为55.25%,同比2012年下降了27.81%,下降程度偏大。其原因是营业利润的总额增长不多，2013年的营业收入增长率也有较大的下降。 企业的发展速度开始减缓，发展能力有所降低。
3.总资产增长率分析
2013年的总资产增长率为77.41%,相比2012年上升了27.69%.表明企业在2013年资产经营规模扩张速度上升。但由前两个数据分析，总资产增长率上升原因并不是收益与利润与营业收入的增长，而是主要受益于应收账款、应收票据的大幅增加。
4.资本积累率分析
2013年的资本积累率为94.35%,与2012年相比上升了52.58%,有了极大幅度的提升。通过资产负债表可以得出其原因是实收资本与资本公积的大幅度增加。超过了一般企业的资本积累率，基本上可以判断企业在2013年企业存在所有者追加投资。说明企业的发展能力被看好。
二、公司基本财务分析
（一）资产负债表分析
企业的流动资产所占的比例很高，都维持在80%以上。这种状况一方面与企业所处商业类型有关系。企业的资产负债率低，说明企业的财务成本低，风险较小，偿债能力强经营较为稳健。但举债经营程度不高，应善于利用举债的方式获得较大的经济资源。2013年相比2012年，流动资产所占比例增加，非流动资产的比例减小，主要原因是应收账款所占比例增长幅度大，应收账款回收能力降低。企业总体经营状况比较稳定，运行基本正常。这对公司的全面预算比较有利，也有利于企业资金安排和偿债保证。综上所述，该企业的资产与负债及所有者权益结构比较趋于稳定，这种资产结构一方面有利于防范和降低财务风险，但另一方面可能影响企业资产的总体营运效果，应引起重视，特别是应收账款回收方面。
（二）利润表结构分析
由上表可知：2013年营业成本所占比例为57.18%,较之上年有所降低，所以营业利润上升。销售费用也有所降低，存款利息所得增加，所得税费用降幅明显，造成企业2013年净利润与2012年相比增加了1.16%.但企业的管理费用有了较明显的增长，使净利润涨幅相对减小。
三、财务综合绩效分析
杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。
（1） 对净资产收益率的分析
企业的净资产收益率从2012年的32.69%,下降至2013年的27.13%,反应出企业的净资产给股东创造财富的能力有所下降。
净资产收益率=总资产净利率×权益乘数
2012年 32.68%=24.58%×158.00%
2013年 27.13%↓=23.98%↓×144.00%↓
通过分解可以明显的看出，由于2013年总资产净利率和权益乘数的双双下降，最终导致企业净资产收益率在2013年有较大的下降。
（2）对总资产净利率的分析
总资产净利率=营业净利率×总资产周转率
2012年 24.58%=19.73%×124.60%
2013年 23.98%↓=20.89%↑×114.80%↓
通过分解可以看出，虽然2013年的营业净利率有所提高，显示出企业产品的盈利能力比2012年有所提高。但总资产周转率较之前一年有所下降，显示出企业的资产营运能力降低，且总资产周转率降幅大于营业净利率的增幅。因此，2013年的总资产净利率比2012年有所下降，但降幅不大。
（3）对营业净利率的分析
营业净利率=净利润÷销售收入
2012年 19.73%=696651234.16÷3531214471.62
2013年 20.89%↑=1130138728.33÷5410094042.80
通过计算公式可以看出，企业2013年在销售收入提高的同时，净利润有了大幅度的提高，显示出企业的成本费用构成与控制发生了较大的变化，需要进一步对企业的成本费用构成进行分析。
（4）对全部成本的分析
全部成本=营业成本+税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用+其他费用
从上表可以看出，营业成本的增长率低于营业收入的增长率是导致企业营业利润大幅提高的主要原因，这可能是企业产品生产结构调整所致。值得注意的是企业的销售费用、营业税金及附加、管理费用增长速度过快，需要进一步分析其原因，这些项目在下一年度应列为重要项目加强管理。
（5）对总资产周转率的分析
从上表可以看出由于固定资产周转率和流动资产周转率同时下降，导致2013年的总资产周转率出现了下降的状态，除了存货周转率外，该企业的固定资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率均呈下降状态。这些指标显示出该企业的产品能较好的适应市场需求，但固定资产对企业贡献有所下降，应收账款的收款政策也趋于宽松，这反映出企业的资产利用效率有所下降。
（6）对权益乘数的分析
从上表可以看出，一方面企业新增债务导致债务总额上升，另一方面经营收益的增加导致净资产和资产的增加，但资产增长率大于负债增长率，所以使得企业的资产负债率的降幅不是特别大，但也导致了企业2013年的权益乘数的下降。当前企业30.75%的资产负债率表明企业的财务风险较低，在资产盈利水平较好的情况下，管理者应该准确把握企业当前所处的市场环境，合理利用举债经营来创造更多的收益。
（7）结论
2013年，大华股份的盈利能力较上一年有所提高，资产运营能力下降，资产负债率也有所下降，虽然发挥了财务杠杆作用，但作用不大，最终导致净资产收益率的下降。
大华股份应在保持或提高当前产品结构和盈利水平的基础上，加强销售费用、管理费用和营业税金的管理。合理优化资本结构（如增加举债等），加强固定资产和应收账款的管理，这是提高企业2014年净资产收益率的有效途径。
四、存在的问题及建议
经过以上各个指标的分析，总结概括出该企业存在以下几个问题：
1.应收账款所占总资产比例过高，且应收账款周转率2013年比2012年有较明显的下降。
2.企业资产负债率过低，负债金额不高，且在2013年还有明显的下降。财务费用为负数，也就是说企业的存款利息高于借款利息。
3.企业营业收入增长率的明显下降造成存货周转率，营业利润率增长率等一系列指标的下降。
根据上述问题，企业应做出以下调整：
1.加强应收账款的回收力度，提高应收账款周转率，加强资源利用率。
2.企业应扩大举债，因为低廉的融资成本，可以获得更多的资金，改善企业的经营环境，为企业创造更多收入。
3.根据市场需求，生产与企业自身所处行业相对应的适销对路的产品，调整产品结构和成本。增加营业收入，提高营业收入增长率。
【参考文献】
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